那市場中性策略的缺點是什麽?

認購權證

市場中立是一種對沖基金策略,也可以稱為阿爾法策略。市場中立的缺點是什麽?

一、做空手段和工具相對單一。

目前,國內研究比較可以有效的做空工具之一就是股指期貨,比較單一。融券還受到影響標的股和可融券量等限製,期權進行產品市場還沒推出認購權證。此外,股票T+1交易也和期指有錯位。製度和工具上的限製,會妨礙企業對沖管理策略的充分發展發揮。

二、二是更依賴選股能力和市場格局。

在國內,由於滬深300指數研究多是大盤藍籌股,其中我們又以金融股權重進行最大,股票市場表現內容同質化嚴重。因此,要做好一攬子股票、做空股指期貨的策略,就會演變成做多優質小盤股、做空藍籌股的市場格局,這更依賴於市場。比如在2010年到2012年,中小盤指數基本都在下降通道,和大盤股一致,在這樣的行情中,中性策略就表現不好。此外,當選擇的股票表現落後於大盤時,中性策略可能會賠錢。

三、通過融資擴大收益受限。

在境外,使用中性策略的過程中我們往往會通過企業融資放大整體的資金頭寸,因為中國一直沒有找到高超額收益的現貨組合難度很大,必須可以通過社會融資放大杠杆,最終產品組合的收益扣除融資環境成本以後能獲取自己一個發展相對不錯的收益。在中國,基金公司產品進行融資企業規模和投向都受限,而且融資管理成本相對較高,這也製約了中性策略的發揮。

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